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Le capital familial et ses implications sur la performance, la politique de dividendes et les avoirs étrangers PRINT
Auteur(s) : P. SENER
Thése de l'université Paris I Panthéon Sorbonne : 31/03/2015 - IAE de Paris, 14h30
Sous la direction de : ALLOUCHE José
Jury : Bruno AMANN, Jérôme CABY, Jacques JAUSSAUD, Eric LAMARQUE, Beyza OBA
Résumé / Abstract :

Cette thèse, en portant une attention particulière sur les entreprises familiales turques et par l?utilisation d?une approche fondée sur la théorie de l?agence, a pour objectif de mettre en lumière les implications du capital familial sur la performance, la distribution de dividendes et les avoirs étrangers. Elle étudie premièrement en s?appuyant sur une méta-analyse, la relation entre l?impact net du capital familial sur la performance de l?entreprise et l?effet de modérateurs sur cette relation. Ensuite, elle examine si, en Turquie, le capital familial comble ou profite des lacunes institutionnelles et étudie comment les entreprises familiales diminuent les préoccupations relatives à l?expropriation des actionnaires minoritaires. Enfin, elle explore comment dans le cas turc, les investisseurs étrangers perçoivent le capital familial et les pratiques de gouvernance appliquées par les entreprises familiales pour éliminer les préoccupations de ces investisseurs concernant l?expropriation de leurs droits. Les principaux résultats de cette thèse démontrent que l?impact du capital familial sur la performance des entreprises est positif mais faible. Le niveau de développement des institutions formelles du pays dans lequel les entreprises familiales opèrent, modère la relation entre le capital familial et la performance des entreprises. En Turquie, un niveau modéré de détention du capital par la famille est bénéfique car la performance comptable atteint un pic à ce niveau de détention et les investisseurs valorisent un tel niveau de détention du capital par la famille. En outre, lorsque les familles détiennent un niveau substantiel de droits de vote et participent activement au management de l?entreprise, le versement de dividendes se réduit et la gouvernance familiale profite des lacunes institutionnelles pour exproprier les autres actionnaires de leurs droits. Enfin, en Turquie, le recours effectif par les entreprises familiales à des pratiques de gouvernance diminue les inquiétudes des investisseurs étrangers concernant l?opportunisme de la famille.

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Family involvement in firm and its implications for firm performance, dividend behavior and foreign holdings

Using insights mainly from agency theory, this dissertation intends to shed light on performance, dividend payout and foreign holdings? implications of family involvement in firm with an emphasis on Turkish family firms. The dissertation first investigates the net effect of family involvement on firm performance and the effect of moderators on that relationship by conducting a meta-analysis. It then shifts the focus on Turkey to examine whether family governance fills or abuses institutional gaps and look into how family firms alleviate concerns of expropriation of minority shareholders. Finally, it investigates how foreign investors perceive family involvement in firm and firm-level governance practices of family firms to mitigate investors? expropriation concerns in Turkey. The main findings of this dissertation show that the impact of family participation on firm performance is positive but modest. The development level of formal institutions in countries in which family firms operate moderates the relationship between family involvement and firm performance. In Turkey, moderate levels of family involvement in ownership are beneficial since accounting profitability reaches a peak at these levels and foreign investors value these levels of family participation in firm. On the other hand, when families have substantial voting rights and actively participate in management, dividend payouts reduce and family governance abuses institutional voids by expropriating other shareholders. Additionally, the effective use of firm-level governance practices by family firms mitigates foreign investors? concerns about family opportunism in Turkey.



Mots-clés / Keywords :  family involvement; financial performance; dividend payout; foreign investors; institutional environment; type 2 agency problem; firm-level governance; apital familial; performance financière,; versement de dividends; investisseurs étrangers; environnement institutionnel; problème d?agence de type 2; gouvernance interne

Citer cette référence :
P. SENER (2015), "Le capital familial et ses implications sur la performance, la politique de dividendes et les avoirs étrangers", Thèse de doctorat de l'Université Paris 1 Panthéon Sorbonne, France