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La Gouvernance des Entreprises Financées par Capital Risque PRINT
Auteur(s) : H. KHARMACH
Thése de l'université Paris I Panthéon Sorbonne : 18/12/2007 - Paris
Sous la direction de : CABY Jérôme
Jury : Hervé Alexandre, Ulrich Hege, Gérard Hirigoyen, Alain Schatt
Résumé / Abstract :

La recherche porte sur la gouvernance des entreprises financées par capital risque (EFCR). Ces entreprises présentent la particularité d’une implication importante du capital-risqueur (CR) dans la gouvernance, et un partenariat actif avec le dirigeant de l’entreprise.
L’objectif de la recherche est de mieux distinguer les mécanismes de gouvernance des EFCR ; de comprendre les déterminants du niveau d’implication du CR dans la gouvernance à travers trois groupes de variables relatives à l’entreprise financée, à l’entrepreneur ou à l’entreprise de capital risque; et enfin d’explorer les conséquences de ce mode de gouvernance sur la performance des entreprises financées.
Le cadre conceptuel de l’étude profite d’une double grille de lecture théorique, en inscrivant la relation capital-risqueur – dirigeant dans les deux perspectives disciplinaire et cognitive de la gouvernance.
Le dispositif méthodologique adopté concilie deux processus de construction de connaissances : l’exploration et le test.
Les résultats d’une enquête auprès des membres de l’association française des investisseurs en capital, montrent que le comportement de gouvernance du CR est sensible à l’importance de son investissement financier ainsi qu’à certaines propriétés de l’entreprise financée. L’étude de la performance opérationnelle des EFCR ne met pas en évidence de relation directe entre gouvernance et performance.


*-*-*

In this research work, we examine the governance structures of venture backed firms (VBF). These firms are characterized by a high level of commitment revealed by the venture capitalists (VCs) in the governance of venture backed firms and an active partnership with the managers of these firms. The objective behind this research consists of better distinguishing the governance mechanisms of VBF, understanding the determinants of the level of commitment of VCs in the governance structures through three groups of variables: the backed firm characteristics, the owner and the organism of venture capital; and finally exploring the impact of this governance structure on the venture backed firm performance. In order to study the relation between the venture capitalist and the manager of the venture backed firm, the conceptual theoretical framework integrates two approaches: the disciplinary governance and the cognitive governance. The methodology followed in this research work used both the exploratory and the test process. The survey conducted beside the members of the French Private Equity Association shows that the behavior of the VC is critical to the importance of the financial investment as well as to some VBF characteristics. However, the study of the operational performance didn’t show clearly any relation between the governance and the performance.



Mots-clés / Keywords :  Capital risque, gouvernance, approche disciplinaire, approche cognitive, performance. *-*-* Venture capital, governance, disciplinary approach, cognitive approach, Performance.

Citer cette référence :
H. KHARMACH (2007), "La Gouvernance des Entreprises Financées par Capital Risque", Thèse de doctorat de l'Université Paris 1 Panthéon Sorbonne, France